中国基金报记者 李树超 张玲

今年以来，新基金发行困难，"去库存"压力加大，71只产品用满发行等待期，获批180天才"压哨发行"。

"压哨发行"频发

百只基金获批170天后发行

Wind数据显示，截至4月23日，今年以来新发行的430只基金中（份额合并计算），100只的获批时间超过了170天，占比23%；71只新基金用满了180天等待期；募集天数超过150天的产品多达131只，占比超过三成。

按照监管规则，新基金申报6个月内要投入发行，获批后180天才发布，即意味着基金管理人在"压哨发球"，在最后时刻不得不将获批产品推向市场。

每年一季度是基金销售渠道的重点档期。为了赢得"开门红"，又考虑到去年一季度大批爆款基金一日售罄的盛况，各家基金公司和基金销售渠道都储备了多只新发产品。

然而，由于权益基金投资体验不佳，投资者意愿不强，叠加今年以来股市场行情低迷，一季度没有迎来预期的基金销售开门红，新产品发行极度艰难，大量产品延期募集甚至发行失败。

北京一家公募基金市场部总监表示，现在有大量获批产品延后发行或取消档期，以待市场环境好转。不过，即使行情低迷，批文到期前必须安排发行，因此就产生了所谓"去库存"现象。

汇成基金研究中心表示，一般来说，基金产品的注册和市场景气程度有关。证券市场向上阶段，基金公司备案的产品较多。当出现市场调整时，产品发行就会遇到瓶颈。"今年新基金发行‘去库存’，主要还是因为疫情的影响。"汇成基金研究中心认为，一方面，投资人的当期收入受到影响，可投资资金减少；另一方面，A股市场调整赚钱效应不足，投资者情绪上会受到影响，也会相应减少投资额度。

北京一位公募市场部人士表示，当前市场遇冷，新基金发行困难。对于没有渠道优势的中小公司，一般会尽量延后发行，同时将新基金募集期限打满，充分寻找帮忙资金，结合机构销售和互联网平台销售等，尽量达到基金成立要求。"在这样的市场背景下，我们减少了新基金申报，主要做好存量绩优基金的持续营销。"

更好管理产品生命周期

提升投资能力做好投资者教育

Wind数据显示，截至4月23日，目前市场上在发新基金109只，来自64家基金管理人，多家基金公司同时发售4只以上的新基金。其中，汇添富基金旗下同时有汇添富均衡增长三个月持有、汇添富积极投资指数优选、汇添富优质精选一年持有等7只产品在售；易方达、华安、招商基金等也有4只产品同时发行。

而去年以来"批而未发"的基金已积累了442只，未来这些产品将陆续推向市场。

针对多家公募手中"批文积压"的现象，汇成基金研究中心表示，在股市调整时基金较难销售，但从长期来看，每一次股市的调整正好给了新基金较好的建仓机会，是比较好的投资时机。越是市场低迷时，做好投资者教育，培养投资者长期投资、价值投资的理念越发显得重要。

事实上，基金发行困境中，基金管理人主动调节新发基金数量的意图较为明显。从新基金申报数量看，截至4月23日，今年已申报的基金数量为571只，相比去年同期的738只有了显著的下降。

有公募人士反思，公募行业"重首发、轻持营"现象突出，未来应该更注重产品的投研，踏实做好投资业绩和持续营销，形成良好的产品发行生态。

北京一家公募机构表示，基金产品的生命周期管理是一个系统工程，产品、销售和投研需要做好三方联动。仅从产品创设这一个环节来说，投研对于产品投资价值的主张是发动机，销售对于客户需求的摸查是基础，产品设计要不断的拥抱变化，优化客户体验，三者结合起来才能形成良性互动。

"为推动公募行业高质量发展，监管机构近年来一直在持续优化基金产品注册机制，支持行业加大优质产品供给。"前述北京市场部总监表示，在此背景下，基金公司可以根据自身投资能力、客户资源与渠道合作情况，根据产品布局必要性和可行性，按持有人利益优先原则布局产品，更好地服务居民财富管理和实体经济金融需求。

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