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作者：赵学毅

进入11月份，虽然A股出现强劲反弹，但股指依然处在相对低位。不过，公募基金新产品发行却日渐火热。

据东方财富Choice数据，截至11月17日，月内开始发行认购的基金多达132只，半个月时间已接近10月份发行基金总数量的八成。从参与发行的基金公司来看，共涉及40家基金公司，不乏华夏基金、南方基金、博时基金等头部基金公司。

基金公司实现盈利的最主要来源是收取的基金管理费，而决定管理费多寡的是基金资产规模。为了扩大基金管理规模，基金公司通常热衷在市场高位发行新产品，投资者认购基金的意愿也较强，此时发行新基金，不但募集规模大，甚至还供不应求；而在市场低位时，投资者的投资意愿不高，基金新产品发行成功率不高，即便发行成功，募集规模也相对有限。比如，2015年4月份，上证指数曾处于4500点相对高位，当月多达98只基金发行，平均发行份额26.41亿份。

今年11月份伊始，尽管上证指数一度徘徊在3000点，但基金新产品发行升温态势越发明显。笔者认为，这一现象有三点启示：

一是基金公司认为，随着宏观经济形势整体转好，A股估值水平趋于合理，发行新基金也是合理的。今年三季度以来，经济形势有所恢复，市场流动性趋于平稳。作为预测宏观经济晴雨表的股市，进一步下跌的风险可控。现阶段选择低位持有股票，就成为基金发行火热的主要背景。

二是基金公司积极响应"鼓励行业机构开发各类具有锁定期基金产品"的号召，践行长期投资、"逆向销售"。在当前的市场环境下，适宜引导投资者入市并长期投资，将提高投资者获得感。低位布局、长期投资的战略决策，不但考验基金公司坚信中国资本市场长期稳定发展的决心，也考验着其对自身权益投资能力的信心，还考验着基金经理的长线投资能力。实施这一战略决策，有利于将短期资金转化为长期资金，将从技术上破解行业痛点，优化投资体验。

三是基金发行回归基金产品定位，提升基民的投资体验，不再让基民承担高位发行基金带来的大幅度回撤。这一变化，将成为基金行业高质量发展的动力源泉。

今年4月份，中国证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，坚持以投资者利益为核心，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。有理由相信，只要基金公司不再以管理规模论英雄，不再"逢高"发行新产品，时刻心记"让利于民"，率先围绕投资者利益，不断塑造良好的行业生态环境，就一定能不断迈出行业高质量发展的坚实步伐。

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