去年，广州玥玺湾项目开盘破百亿元引起行业广泛关注，而在2025年全国单项目销售额破百亿元榜上，这并不是保利发展唯一的项目。在销售贡献率超90%的核心城市，保利的市场占有率仍在提升，让其行业龙头地位持续得到巩固。日前，保利发展发布2025年财报。数据显示，2025年度，保利实现销售签约金额2530亿元，连续第三年稳居行业榜首；销售权益比提升至79%，同比增加3个百分点。这也意味着保利的规模增长更“实”、自主掌控力更强。保利全年回笼资金2589亿元，销售回笼率连续第三年超过100%，经营现金流持续净流入，构筑起厚实的“安全垫”。

▍规模与质量双重提升实现“强者恒强”

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数据显示，保利发展全年实现销售签约金额2530亿元，签约面积1235万平方米。值得关注的是，其销售权益比提升至79%，同比增加了3个百分点。这意味着，保利的销售规模并非依靠复杂的合作杠杆堆砌，而是来自真金白银的自主掌控力。

保利表示，成绩的取得，源于对市场节奏的精准把控。上半年，保利敏锐捕捉了每一个营销窗口，一举实现1452亿元的销售规模，为全年领跑奠定了基础。在目前的市场环境下，保利坚持的是“产品主义”道路，以国家战略导向与客户居住需求的深刻变迁，持续加大“三好房子”产品体系的推广力度。广州玥玺湾项目和上海世博天悦项目成为全国“好房子”的标杆范例，在2025年全国单项目销售额破百亿元的极少数项目中，保利发展一家便独占两席，得到市场的认可。

开源证券分析认为，保利发展销售规模连续领跑行业，抗周期能力显著，对核心城市贡献突出、销售回款高效，叠加优质土储结构与低融资成本优势。

从数据来看，保利发展始终坚持核心城市的深耕策略。2025年，保利在核心城市的销售贡献度依然稳定在92%的高位，这已是连续第三年保持在90%左右的水平。在兵家必争的核心城市中，保利的市场占有率已超过7.9%，同比提升0.8个百分点。这些高能级城市扎实的市场份额，构成了其最坚固的“护城河”，使得其品牌影响力在行业逆风中反而愈发闪亮。

▍现金流负债双重优化以稳健夯实根基

如果说销售业绩是房企的“面子”，那么健康的现金流和优化的负债结构，便是决定其能否走远的“里子”。

2025年，保利发展回笼资金高达2589亿元，销售回笼率连续第三年突破100%，达到102%。这意味着，保利卖出的每一分钱房子，不仅收回了账，还超额消化了部分历史应收款项。

在开发投资端，保利全年新开工面积703万平方米，竣工面积2450万平方米，建安支出同比压降至737亿元。据悉，这是保利在严格执行“以销定产”策略，动态调整每一个项目的开工节奏，实现“控本增效、精益运营”。让其经营活动现金流量净额实现了152亿元的净流入，为应对未来的不确定性备足了“弹药”。

在融资端，保利发展可以说将央企的信用优势发挥到了极致。2025年，其开创行业先河，成功发行了国内首单现金类定向可转债，规模达85亿元，6年期综合成本仅为2.32%。这一创新融资模式，不仅拓宽了房企的融资渠道，更彰显了资本市场对其经营稳健性的高度认可。年内，保利新增有息负债平均成本同比下降33个基点至2.59%，期末综合融资成本也降至2.72%的历史低位。其中，公司债利率最低探至2.12%，中期票据利率低至1.85%，均刷新了公司历史纪录。得益于此，公司资产负债率实现连续五年下降，同比再降2.08个百分点至72.26%，有息负债规模也同比减少了77亿元。

更为前瞻性的举措是，面对行业调整带来的资产价格重估压力，保利发展主动计提资产减值让资产质量更加扎实。数据显示，剔除了减值因素，保利的主营业务盈利仍保持韧性，经营态势逐季改善。投资上，保利全年拓展总地价791亿元，一二线城市占比超90%，北京、上海、广州三地近乎占去半壁江山，从源头锁定了项目安全。同时，通过存量焕新、资产盘活等多元手段，累计盘活资源181亿元，让资产重新焕发生机。而在交付端，保利全年累计交付高品质住宅12.99万套，客户满意度提升至87%，获评行业“交付力”第一。

从投资到融资，从生产到交付，2530亿元的背后是一个“稳”字，贯穿了每个环节，也让保利在行业调整期内依然行稳致远。

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