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核心观点:

市场行情回顾： 上周机械设备指数下跌 0.59%，沪深 300 指数上涨0.28%，创业板指上涨 0.18%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 23 位。剔除负值后，机械行业估值水平 29.9（整体法）。

上周机械行业涨幅前三的板块分别是轨道交通设备、工程机械、航运装备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、半导体设备、机器人。

周关注： 5 月 PMI 仍处收缩区间，政策频出看好机器人产业链投资机会

5 月制造业 PMI 指数 48.8%，继续处于收缩区间。 5 月 31 日国家统计局发布数据， 5 月我国 PMI 指数为 48.8%，环比回落 0.4pct， 继续位于收缩区间。 从各分项指标来看， 前期报复性需求释放完毕，经济延续弱复苏趋势，需求疲软拖累企业生产，去库存仍在持续，制造业产需两端均有所放缓。 5 月制造业生产指数为 49.6%，环比下降 0.6pct；新订单指数为 48.3%，环比下降 0.5pct； 供应商配送时间指数为 50.5%，环比上升 0.2pct。分行业来看，装备制造业PMI 为 50.5%，环比回升 1.2pct； 高技术制造业 PMI 为 50.4%，环比回升 0.3pct， 景气有所回升， 均高于制造业总体。

深圳发布行动方案赋能人工智能，长期看好机器人产业链投资机会。 5 月 31 日，深圳发布《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（ 2023—2024 年）》，提出要开展通用型具身智能机器人研发应用，加快组建广东人形机器人制造业创新中心，开展人形机器人规模化应用， 推进公共服务、城市治理、生产制造等领域机器人应用。 此前，上海、北京也相继发布相关政策。 到2025 年，上海将打造 1000 亿元机器人关联产业规模，带动工业机器人应用量新增 2 万台，工业机器人密度提升 100 台/万人； 北京实现全市机器人核心产业收入 300 亿元以上。 我国经济复苏不及预期，下需求持续疲软， 23Q1 机器人产销同比均下滑。从市场格局来看， 根据 MIR 数据， 23Q1 国产机器人在锂电、光伏、汽车等细分市场加速渗透，国产化率持续提升，内资厂商市场份额首次突破40%。我们认为，在国家和各地方政策引导下，随着人工智能的快速发展，机器人产业链尤其是国产替代空间广阔， 产业化进程有望提速， 相关主机厂和零部件厂商将充分受益。

投资建议： 持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注： 1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等； 2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等； 3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。

风险提示： 新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。

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