8月27日，A股登上3800点，就本轮行情的背后核心逻辑是什么？哪些行业机会确定性较大？信汇泉总经理孙加滢做客直播间，为投资者深入解析市场脉络>>视频直播

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孙加滢开门见山地指出：“热点的本质是人性博弈。我们看到AI算力等热门板块波动巨大、涨幅惊人，这恰恰激发了我们的贪婪心理——总想着买入后还能再赚一倍、两倍。”

他提醒投资者，往往在不知道哪里真正能赚钱时，人们会选择跟随大众的“羊群效应”。“哪个涨得最好就追哪个，这在牛市环境下尤其明显。虽然这种方式可能一时赚钱，但绝不能持续一生。投资最重要的不仅是赚到钱，还要能留住钱。”

孙加滢深入分析了热门股的风险：“当人人都开始谈论某个板块、觉得它‘热闹’的时候，它可能已经处于泡沫阶段。泡沫化的钱，来得热闹，去得也残酷，一旦反转，下跌也会非常迅速。”

他特别强调：“千万不要在特别热闹的时候还在拼命讲逻辑、讲故事，那其实是在为泡沫找借口，最终结果就是真的相信了、真的接盘了。”

孙加滢分享了自己的研究方法：“2016-2017年之前，我有8年时间像打游戏‘开地图’一样——每个行业都要去看、去研究。不看一时，因为短期说不清楚，但看三五年，趋势会更明确。”

他将自己的投资体系概括为三个步骤：

第一步：算清未来三年利润，寻找利润爆发性强且处于低估值区域的公司；

第二步：多行业研究，用排除法筛选；

第三步：在安全边际足够高、估值足够低的时候才出手。

孙加滢以2020年的光伏龙头为例：“当市值已经6000亿时，还有人夸其成长性多好。但再好的成长性也架不住估值透支，结果从6000亿跌到1200亿，这就是典型的估值回归。”

“投资是‘等出来的’，不是‘抓出来的’；是通过排除法筛选留下的，而不是靠一时灵感。”孙加滢总结道，“只有将自上而下和自下而上相结合，才能让规避风险与抓住机遇不再矛盾——它们完全可以耦合在一起。”

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