2023年，"稳"之一字，成为了中国经济发展的关键词之一，也进一步成为了许多投资者的行为准绳。伴随市场波动的加剧，尽管专注于持续转型和创新的行业收益弹性更大，但相比以往明显增加的波动率，也可能令不少投资者"望而却步"，从而转向波动相对较小、长期收益可持续且能提供更好持有体验的产品。

近日，由富荣基金研究部总经理拟任基金经理，凝聚研究部集体智慧的富荣研究优选混合基金（A类015657，C类015658）正在重磅发售中。该基金将秉承深入研究驱动下的中长期投资理念，坚持价值投资，充分发挥专业研究和精选个股的能力，力争实现基金资产的长期稳健增值。

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价值投资正当时

近期，多家国际知名机构发表2023年年中展望，集体"看多"A股。尽管当前A股市场整体仍处于相对底部区域，短期表现有所反复，但综合多方面分析，A股具备长期向上动力，投资价值不断显现。

今年以来，我国经济呈现回升向好态势，一季度实现良好开局，二季度延续恢复。经济复苏前景确定，是A股长期向好的核心支撑。同时，作为资本市场的基石，上市公司不断提升的价值创造和回报能力，也在一定程度上决定着市场成色和发展走势。

从2023年上半年业绩预告来看，按归母净利润同比增幅上限来看，超八成预计上半年归母净利润同比增长。上市公司经营保持向好势头，A股优质资产增多，坚定了投资信心。

另据中国上市公司协会公布的数据显示，2022年，A股上市公司各报告期分红总额达2.13万亿元，首次突破2万亿，这是继2017年分红总额首次破万亿后一个新的里程碑。分红比例上，2022年平均股利支付率34.12%，较3年前、5年前分别提升近2个和3个百分点。在国际环境复杂多变、我国经济增速放缓的背景下，上市公司现金分红逆势实现总量屡创新高、分红比例稳步增长。

同时，经过一年多的调整，A股主要宽基指数的估值已处于相对低位区间，配置性价比凸显。Wind数据显示，截至2023年7月31日，上证综指、沪深300指数、中证500指数、创业板指等宽基指数，上市以来历史PE分别为13.32倍、12.10倍、23.55倍、32.12倍，均处在相对底部区域。

风物长宜放眼量。整体而言，A股市场估值优势日渐显现，中长期机会值得期待，或正是坚持价值投资、抓住经济转型受益方向的较好时机。

深挖优势个股

富荣基金研究团队曾做过一个统计，首先，按照申万一级行业分类，计算出各行业的平均涨幅。之后，筛选出2023年上半年股票涨幅前2000的个股（A股总上市公司在5200家左右），与对应行业平均涨幅相对比，这些公司的超额部分多在20%以上。可见，不同景气度的行业中，都存在超越行业表现的个股公司。富荣研究优选混合正是要力争从不同行业中找到具备长期竞争力的优质个股，争取超额收益。

数据来源：wind，富荣基金，统计时间2023年1月1日-2023年6月30日。超额收益率计算方法：选出2023年上半年A股涨幅前2000的个股，按照申万一级行业分类后，计算其中对应各行业的平均涨幅，减掉行业指数的涨幅，为超额收益率。表格内容仅用于说明个股与行业整体的市场表现存在差异，不构成任何投资推荐。市场过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。

富荣研究优选混合拟任基金经理郎骋成表示，自2015年以来，市场风格切换日益加快，但透过现象去审视每一次行情，本质上还是优势产业链的发展带来具备竞争优势的公司的业绩大幅提升，估值的启动有先后，业绩才是核心，精选个股或将成为基金产品超额收益的主要来源。

"研究优选"顾名思义，即在投资中注重以研究为驱动，将精选个股的能力落到投资层面，体现深度且精细的行业研究和公司研究对于基金投资的贡献度。

基于此，富荣研究优选混合采用自上而下和自下而上相结合的个股精选方式，重点挖掘中长期受益于经济转型与发展、发展战略明晰、具备比较优势、治理结构良好、长期持续创造价值的优势公司。这类公司能够在激烈的市场竞争中通过成为成本领导者或提供差异化服务等手段取得竞争优势，为公司带来超越竞争对手的市场份额或者高于行业平均水平的回报率，同时有助于公司在未来确立行业龙头地位。

在组合构建上，拟任基金经理郎骋成，具备精准把握宏观经济大势和研判市场趋势的能力，以及丰富的大类资产配置经验，其带领的研究团队基本实现了行业的全面覆盖，对行业趋势和个股动态具有较强的把握能力。基于对中长期企业基本面的研究成果，进行独立决策、长期投资。

以稳健谋长胜

当前市场环境下，经济结构、产业结构都在经历重大调整，郎骋成认为，从行业研究角度出发，采用动态均衡策略，对各个板块细致梳理发掘投资机会比较符合当下的经济形势。这里的均衡并不是平均或等权重，而是指行业上的均衡配置。富荣研究优选混合把申万31个一级行业划分为四个大类，包括科技创新、高端制造、消费和周期，均衡的核心就是这四个大类上的均衡，争取构建出来的组合在不同的市场环境和市场风格下都能有一个稳健的表现。

动态其实是在整体均衡配置之外，给择时留出的空间。择时源自对市场情绪的把握，是对宏观策略的追踪，以及通过对不同行业、不同风格等因素之间的性价比去做权衡。基本上是以半年或者一年为维度，用一小部分的仓位去实现。

均衡还体现在风险控制上，据郎骋成介绍，富荣研究优选混合重视在行业均衡方面的风控，即不希望在某一个方向上过度偏重。同时，在个股标的选择上，业绩的确定性和估值分位考量亦十分重要，在实际操作中会通过外部研究支持、实地调研、产业链上下游验证以及内部反复讨论去持续完善。

资本市场没有常胜，富荣研究优选混合试图用均衡去抵抗过快的市场风格切换，以深度研究发掘价值所在，力争降低市场波动外力的影响，把握中长期投资机遇，争取稳中求胜。

注：①富荣研究优选混合证券投资基金，R3中等风险等级，拟定发售期：2023年8月28日-2023年9月15日。②基金经理将根据证券市场情况的变化并依据基金合同的约定，灵活调整具体的投资策略。

风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。市场有风险，投资需谨慎。

本文系企业供稿｜理财有风险 投资须谨慎

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