小鹏汽车至暗时刻：“卖一辆亏一辆” ，毛利率3年来首转负-今热点

来源：中国基金报　　2023-05-25 09:38:51

原标题：小鹏汽车至暗时刻："卖一辆亏一辆" ，汽车毛利率3年来首转负

来源：中国基金报记者文夕

(资料图片仅供参考)

明显掉队的小鹏汽车，遭遇至暗时刻。

5月24日，小鹏汽车公布的一季报显示，这家造车新势力第一季度营收为40.3亿元，同比下降45.9%，此前预估为42.2亿元；第一季度净亏损达到23.4亿元，市场此前预期净亏损18.98亿元，而上年同期净亏损为17亿元。

值得注意的是，小鹏汽车当季整体毛利率暴跌至1.7%，同比降低了10.5个百分点，其汽车毛利率更是跌至负数-2.5%，这是小鹏近三年以来首次出现负数汽车毛利率。换而言之，整个一季度，小鹏卖一辆亏一辆，基本属于亏本赚吆喝。

小鹏汽车业绩降至冰点，二级市场也随即作出反应。其美股今日盘前暴跌8.89%，截至截稿时，跌幅一度扩大至12%。

毛利率三年来首次为负

从小鹏汽车一季度财务指标看来，该公司单季实现营收为40.3亿元，同比下降45.9%，环比降低21.5%，此前预估为42.2亿元。单季淨亏损为23.4亿元，此前市场预估为亏损18.98亿元。相较而言，2022年同期为亏损17.0亿元，亏损金额今年一季度同比增加了37.6%，而去年第四季度其亏损额为23.6亿元。

不难看出，小鹏汽车一季度盈利指标不仅未有好转，反而全面低于市场预期。面对同为新势力的理想汽车已经实现单季盈利，小鹏汽车实现盈利似乎遥遥无期。

同时，小鹏汽车也给出悲观的第二季度营收指引，该公司预计二季度实现营收45亿元至47亿元，将会同比减少约36.8-39.5%。

业绩大幅下滑，究其原因，主要是其低迷销量造成。继去年四季度产品销量仅为2.2万辆为全年水平最低之后，今年一季度小鹏继续维持颓势，一季度总体销量仅为1.8万辆，这已经是小鹏连续第5个季度处于销量环比下滑。此前，小鹏公布的销量指引为1.8万辆-1.9万辆，一季度成绩也刚刚踩线。

与去年一季度的3.46万辆的交付量相比，小鹏汽车今年一季度交付量下滑幅度达到48%，几乎腰斩。

不仅如此，小鹏的毛利率水平也受到巨大影响。今年一季度，小鹏汽车的整体毛利率暴跌至1.7%，同比降低了10.5个百分点。而汽车毛利率更是跌至负数-2.5%，这是小鹏近三年以来首次出现负的汽车毛利率。这也意味着，在整个一季度，小鹏基本处于"亏本赚吆喝"状态，卖一辆亏一辆。

需要提及的是，今年一季度上游原材料价格尤其是碳酸锂的价格出现大幅下调，对于新能源车企而言，当下正是不可多得的降本窗口期。但目前看来，原材料价格回落并未对小鹏汽车盈利修复带来明显效果。

二季度交付指引低于市场预期

实际上，小鹏汽车一季度面临诸多不利因素影响。首先，小鹏汽车正处于新老车型交替以及改款车型交替阶段，尤其是其寄予厚望的G9车型上市后并未达到销售预期，从今年2月以来，G9的交付量连续三个月低于1000辆，整个一季度仅交付了4181辆。

再者，小鹏在今年一季度为应对特斯拉价格战实行了降价策略，其中小鹏旗下的P7、G3和P5各车型指导价分别下调2万元至3.6万元不等，这也压缩了小鹏自身的毛利率空间。令其单车收入水平跌破了20万元大关，今年一季度仅为19.3万元，此前通过高价位的G9拉高单车收入的计划也未能实现。

根据小鹏汽车给出的今年二季度的销量指引来看，公司预计二季度汽车交付量为2.1万辆至2.2万辆，低于市场预期的2.78万辆。

考虑到小鹏四月销量达到0.7万辆，相当于五月和六月的月平均交付依旧维持在1万辆以下的水平，可见小鹏的回归销量破万大关之路依旧是任重而道远。

在晚间的业绩发布电话会议上，小鹏汽车董事长何小鹏表示，六月份G6会正式上市，七月份开始规模交付并且迅速爬坡。据悉，G6为价格介乎20万元-30万元之间的新能源SUV。另外，小鹏汽车将在四季度还计划推出一款7座纯电MPV，内部命名为X9。