【企业】

天风证券维持小熊电器"买入"评级

(资料图片仅供参考)

4月17日，天风证券发研报指，根据小熊电器一季报预告，提升对其收入和毛利率预测，预计其2023-2025年归母净利润分别为5.2/6.3/7.3亿元（前值4.5/5.2/5.9亿元）；对应动态估值分别为20.7x/17.2x/14.7x。

看点：

在市场高速增长，需求饱和又缺乏新品类拉动消费需求时，许多小家电企业陷入增长困局，小熊电器在2022年实现营收与利润双长。在此背景下，天风证券维持小熊电器"买入"评级，传递出机构对企业未来业绩增长的信心。

首份成绩单 箭牌家居表现不佳

日前，箭牌家居发布2022年年报，企业出现营收增长乏力，且净利润自2019年明显增长后至2022年报告期末，基本处于"原地踏步"状态。具体来看，报告期内实现营收75.13亿元，同比下滑10.27%；归母净利润5.93亿元，同比上涨2.75%。2019年至2021年，其净利润分别为5.56亿元、5.89亿元和5.77亿元，同比增长182.23%、5.8%、-1.93%。

看点：

房地产市场下行，产品结构升级不及预期，行业价格竞争加剧，经销渠道下沉不及预期，家装渠道开拓不及预期等，导致上市一年的箭牌家居呈现出收入下滑、利润微增的经营情况。对此，箭牌家居高管也表示2023年将加大家装渠道、社区店、乡镇店的建设，以形成对市场的深度覆盖。最终能否抓住今年的市场机遇、调整走势，考验着箭牌家居的整体运营能力。

海康威视2023年一季度营收与净利双降

据财报数据，2022年全年，海康威视营收831.66亿元，同比增长2.14%。营收略有增长的同时，净利润却由去年同期的168亿元下降23.59%至128.37亿元。此外，公司2023年第一季度更是出现了营收162.01亿元，同比下滑1.94%，归母净利约18.11亿元，同比下滑20.69%的"营收净利双降"现象。

看点：

这是企业成立二十一年来，"安防茅"海康威视首次出现净利润负增长。进入2023年一季度也难掩颓势。企业对外公告称，业绩下滑主要是受疫情影响。企业的产品创新乏力也一定程度上影响了企业业绩。未来随着宏观经济逐步恢复，企业能否一改颓势仍待观察。

【行业】

家电上市公司普遍库存高企

2022年，在市场疲软、原材料上涨、竞争加剧环境下，家电上市公司大幅下调生产规模，加快存货周转，但库存高企现象依旧影响了公司业绩。东方财富Choice数据显示，截至4月14日，已有27家家电上市公司发布2022年年报，其中20家公司去年末存货跌价准备合计余额较上年同比增长，10家涨幅超70%，占已发布财报上市公司近四成，部分公司余额甚至为上年同期的8倍。

看点：

存货跌价准备是反映企业获利能力和流动性风险的重要指标，随着科技发展和产品更迭速度加快，家电企业存货面临较大跌价风险，体现出行业高库存、低利润的现状。市场疲软之下，家电企业面临生产过剩和库存积压的情况，需降低生产规模，加快存货周转。

家电业向"绿"升级 回收再利用得到加强

在碳达峰碳中和目标引领下，家电业绿色低碳发展热潮涌动。从促进绿色低碳消费到打造绿色工厂、扩大绿色产品供给，再到加强废旧家电回收再利用，家电业正从全产业链入手，积极推进绿色低碳转型。数据显示，我国每年淘汰废旧家电约1亿台至1.2亿台，并以平均每年20%的涨幅增长，但废旧家电的正规化回收处置率约30%，仍有大量废旧家电被不规范的回收站回收拆解。

看点：

我国是全球最大的家电生产基地和家电消费大国，在"双碳"战略驱动下，家电业加强科技和产品创新，加快向绿色低碳转型，是实现健康可持续发展的必然选择。加快家电以旧换新步伐、打通堵点畅通产业循环，还需相关各方共同努力。

【政策】

家用空调性能新国标将于5月1日起实施

2023年5月1日，GB/T 7725-2022《房间空气调节器》（以下简称家用空调性能标准）将正式实施，替代现行标准GB/T 7725-2004《房间空气调节器》，并与国际空调标准ISO 5151接轨，更好满足行业与社会可持续发展需求。

看点：

家用空调性能标准的实施，对于行业发展具有重要意义。一方面，家用空调性能标准实施后，与国际新标准接轨，保证了标准的先进性。另一方面，标准的评价指标更加规范，试验方法的针对性更强，对行业的引领作用更加显著，将促进行业健康发展。

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