"金三"传统旺季，叠加国内基建、地产利好频现，水泥行业终于走出前期低谷，近期迎来价格上行，沿江熟料价格已连涨4轮。

不过证券时报·e公司记者关注到，在去年行业盈利水平不佳背景下，水泥行业资产拍卖频现，产能指标拍卖价格已较此前高点一落千丈，流拍情况也不是个例。

虽然水泥下游需求存在利多因素，但采访中市场分析人士认为，虽然短期内水泥或因旺季来临价格上行，但2023年市场供需改善空间依然有限，行业盈利已难回到前期高位。

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行业盈利滑坡，资产拍卖频现

还有五日，唐山六九水泥有限公司就将在阿里资产拍卖平台拍卖旗下水泥资产。

证券时报·e公司记者在平台上看到，上述拍卖标的为始建于2016年的2500吨/d水泥熟料+粉磨一体全工艺水泥生产线，涉及房屋建筑物和机械设备资产拍卖。其中房屋建筑物资产原值约1.85亿元，资产总原值为3.58亿元，但起拍价为7200万元。

在各类资产拍卖平台上，近段时间来水泥设备、生产指标等标的物频现。

据中国水泥网不完全统计，2022年有关股权、资产转让的案例近40起，在部分案例没有披露转让价的前提下，所涉及金额就已经超过150亿元。

"去年行业盈利情况整体不佳，很多企业亏损明显。市场上出现的拍卖资产，主要涉及竞争乏力的产能。"对于近年市场水泥资产拍卖的情况，中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林提到，在行业形势不佳的背景下，水泥产能指标已从过去几年的稀缺格局转为过剩，市场价格已一落千丈。

对于高耗能的水泥行业，我国多年前就已严格控制新增产能，企业欲新增产能只能在同业间购入产能指标。2018年后，国内水泥行业高盈利格局，一度使得产能指标备受市场追捧，但进入2022年后，行业走势下行也使得指标需求大不如前。

"前两年水泥产能指标最高卖到一吨两百多元，现在也就五六十元，后期看还有下滑空间。在去年行业形势不佳背景下，企业投资整体相对谨慎。"陈柏林称，虽然近期有公司新项目点火开工，但很多已经是两年前就已建设的项目，且多以搬迁或原址技改为主。现在拍卖指标已比较难成交，有一些产能指标甚至因为估价过高，多次出现流拍。

统计局数据显示，2022年1-12月份，全国水泥产量为211795万吨，同比下降10.5%，创下11年以来新低。

而中国水泥网数据显示，去年初至年末，全国水泥价格指数（CEMPI）下跌40点，跌幅超过20%。该网预测，2022年国内水泥行业利润总额或下跌超60%，跌幅创下近年来新高，甚至超过2015年。

行业业绩整体下行幅度，与企业净利润回落程度相当。

2月末中国天瑞水泥就发布公告显示，与2021年的利润及全面收益总额约12.82亿元相比，公司预期2022财年利润及全面收益总额将减少约60%。此外，塔牌集团也公告称2022年业绩同比下行达85.5%，海螺水泥业绩预计跌幅也有50%-58%。

价格跌至底部，市场复苏显现

随着全国气温回暖，下游基建、地产需求恢复，水泥行业也迎来了传统旺季。春节过后，基建投资力度持续加大，使得全国水泥发运率稳步回升。

"经历前期下跌，目前水泥价格处于相对底部，近期确实市场回暖速度超过预期。"陈柏林表示，春节后水泥市场价格回暖，尤其长三角、珠三角区域，近期价格环比有了60元/吨的涨幅。

百年建筑水泥行业分析师蔡艳芬接受证券时报·e公司记者采访时表示，目前沿江熟料价格已连续4轮上涨，累计涨幅70元/吨，由于生产成本增加，后续继续保持偏强运行趋势。

截至3月9日，百年建筑网水泥价格指数为467.17点，周环比上涨2.19%。全国水泥价格震荡上行。

对于近期水泥市场走强的原因，蔡艳芬分析，目前基建已基本恢复往年态势，发力托底内需，加之项目资金情况较好，地方债尤其是专项债，不断流向基建市场，且规模不断扩大，基建需求持续增长。

另外，"三农"工作重心转向全面推进乡村振兴，农村建设带动民用需求持续增长，近期小项目新开较多，且进度尚可。目前全国各地水泥价格有上涨趋势，经销商备货意愿较高。

百川盈孚数据显示，上周全国水泥市场均价为439元/吨，环比上调2元/吨。各地区加大投资力度，基建项目开工率较高，部分项目后续施工进度相对较好，加之今年没有疫情影响，水泥采购量持续增加。

不过在房建方面，在保交楼政策支持下，各地烂尾楼复工，实际水泥需求有限。

地产需求仍弱，全年承压上行

伴随宏观经济复苏，地产市场回暖，近期钢铁市场价格已明显受到提振，那么同样作为建筑材料的水泥，是否有望重拾盈利，回归价格高点？

"确实近年基建、市政工程项目启动非常快，今年全年水泥价格同比去年会有所改善。不过经过这两年，水泥需求环境发生变化，总量已经下了一个台阶，且目前看，地产需求恢复表现依然不明显。所以单纯靠供给压缩，已经不能使得行业盈利达到前几年高峰时的水平。"陈柏林认为，今年基建将继续保持投资高位，对水泥需求拉动比较明显。但是房地产依然预计会对于水泥市场形成负拉动，需求回升还要等到2024年。

他表示，总体而言今年水泥需求对比去年会总体企稳。2022年水泥行业盈利水平同比下跌了六成，直接减少1000亿元，达到680亿元左右水平。预计今年行业盈利能达到七八百亿元，同比有10%左右的增长。

蔡艳芬认为，需求端随着3月传统旺季到来，与去年相比市场预期较好。在重大项目的开工建设带动下，水泥市场整体需求或集中释放，企业销量或有明显提振。而在供应端，部分企业结束一季度错峰陆续开窑，熟料库存或将逐步上行，水泥供应增加。此外成本端原燃料价格震荡偏弱，但跌幅或将有限，生产成本仍处于高位。

"总体来看，由于当前多数水泥企业价格处于低位，为修复利润，企业涨价心态较强，但在市场竞争格局下，水泥价格或将承压上行。"她表示。

百川盈孚分析，全国多地水泥行情维持上行趋势，下游工地开工情况持续向好，水泥企业出库量持续提升，加之水泥原材料价格持续走高，水泥企业利润空间有限，企业涨价意愿较强，后期水泥价格或将走势上行。预计3月上旬水泥价格将在430-460元/吨波动。

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