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2022年的最后一周里，黄金市场维持震荡整固态势，价格表现波澜不惊。国内黄金ETF场内投资者出现一波集中买入，或对明年黄金资产展望抱有信心。

2022年的最后一周在圣诞与新年的假期中归于平静。当周并无特别的金融事件发生，也没有重磅的经济数据发布。国际黄金市场在淡静中交投，整体延续了之前的上涨惯性，并刷新本轮反弹高点至1830美元上方。

回顾2022年的整年表现，在俄乌冲突、全球通胀飙升、欧美加速收紧货币政策以及疫情影响反复等诸多因素的交织影响下，国际黄金资产全年呈现了宽幅震荡，最终小幅收跌-0.35%。尽管连续两年收跌，但在欧美央行严厉紧缩的背景下已属顽强。新的一年里，随着美国通胀逐渐受控，欧美利率节奏倒转，美元指数有望自神坛跌落，给包括黄金在内的大宗商品提供助力。

不过，短期而言，黄金资产的上行仍不会一帆风顺，在美联储加息速率放缓的预期落地后，后续实际利率的决定因素将转向通胀端的变化速度。2022年一季度是美国CPI环比加速期，基数效应本身即可能推动2023年的美国通胀加速下行。同时从分项数据看，服务性通胀中的主推因素—房屋租金价格，在房地产市场整体的领先效应下，也有望自2~3月起逐渐下行，这些因素都可能导致2023年一季度成为美国通胀下行最为明显的阶段，由此导致美国实际利率再现阶段性上行，对黄金资产构成拖累。

综合以上分析，我们认为一季度黄金资产或呈现先扬后抑的表现，年初或在季节效应和地缘因素高发的背景下，将延续2022年末的上涨惯性，但进入到2月份之后，实际利率端或再次对金价构成压制。

当地时间12月29日，美国白宫表示，总统拜登签署1.7万亿美元的联邦支出法案，以解决一些政府当前的优先事项，有效避免政府停摆。

全球央行大幅增加黄金资产储备。世界黄金协会上月估计，全球官方金融机构2022年购买了673吨黄金。仅在第三季度，各国央行就购买了近400吨黄金，这是自2000年开始季度记录以来最大的三个月购买量。

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