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11月23日，瑞信发布《2023年投资展望》（以下简称"报告"），预测未来一年全球经济增长率为1.6%。值得关注的是，固定收益类资产可能为投资者提供更有吸引力的机会，而股票投资至少在2023年上半年表现将低迷。

报告认为，股市在2023年上半年可能表现平平，因为"未来利率会更高、持续时间会更长"依然是市场关注的主题。在这种环境下，盈利稳定、杠杆率较低且具备定价权的板块和地区将表现更佳。一旦接近央行货币政策拐点，具备增长潜力的利率敏感型行业的吸引力可能再度增强。

具有吸引力的估值仍然支持中国股市表现。瑞信认为，中国洁净能源股在未来几年会有不错表现，因为政府强调要加快转向新能源，改善中国能源供应结构，新能源基础设施可能将作为财政支持重点。同时，面对地缘政治引发的能源价格飙升，这一投资主题有望成为全球新能源转型受益者。

随着通胀有望在2023年回归正常水平，报告预计，持有固定收益资产会变得更有吸引力，并将在投资组合中再度发挥出多元化优势。美国收益率曲线的"陡峭化产品"、美国长期政府债券（相对欧元区政府债券）、新兴市场硬货币债券、投资级信用债和交叉投资预计将在2023年提供有吸引力的投资机会。

此外，亚洲投资级 (IG)债券的投资价值显现。多元化短期BB级亚洲高收益债券（除中国房地产债券）投资组合也具备投资价值。2023年初，对周期性商品的需求可能疲软。随着货币政策正常化进程接近尾声，黄金基本面应有所改善。石油市场至少在短期内仍存在上行风险，冬季过后压力可能进一步减弱。

瑞信分析，尽管全球央行可能会在2023年放慢或结束货币紧缩政策，但各主要经济体都不会降息。预计美国2023年平均增长率为0.8%，通胀开始放缓，但到2023年底，核心个人消费支出(PCE) 通胀率可能居高不下，保持在3%左右。因此，预计美联储将维持激进的紧缩政策，终端利率将达到4.75%-5.00%。

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