华宝新能刚拿下的年最贵新股纪录已被打破，9月第二只发行价超200元的新股出现。

万润新能(688275)近日披露发行公告，发行价格确定为299.88元，发行市盈率75.25倍，9月19日启动网上打新，中一签需缴款近15万元。万润新能299.88元的发行价一举超越华宝新能，登顶今年最贵新股。

宁德时代为第一大客户

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万润新能成立于2010年，主要从事锂电池正极材料的研发、生产和销售，为新能源汽车动力电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料。

万润新能深耕磷酸铁锂正极材料领域多年，得到包括宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能和万向一二三等知名电池厂商广泛认可。根据中国化学与物理电源行业协会对中国锂电池用磷酸铁锂正极材料产销量的统计和分析，2018年，万润新能市场份额位于行业第二位；2019年、2020年，万润新能市场份额位于行业第三位。

业绩方面2019至2021年，万润新能实现的营业收入分别为7.66亿元、6.88亿元和22.29亿元；同期净利润分别为-7338.57万元、-4461.16万元和3.53亿元。

万润新能预计今年1到9月营收为66.8亿元到78亿元，同比增长483.22%至581.01%；预计净利润约为7.4亿元至8亿元，同比增长304.44%至337.23%。业绩同比增幅较大，万润新能表示，主要系下游新能源汽车市场需求旺盛以及公司产销规模的扩大，带动公司营业收入大幅增长，归属净利润随着销量和营业收入的上升而提升。

磷酸铁锂是万润新能营业收入的主要来源。从收入构成来看，报告期内，万润新能磷酸铁锂销售收入分别为6.96亿元、6.2亿元和21.69亿元，在营业收入中占比分别为90.79%、90.08%和97.3%。万润新能生产的磷酸铁锂正极材料主要用于锂电池的制造，下游主要用于新能源电动汽车，因此，新能源电动汽车市场的景气度将对公司经营业绩产生极大影响。

从客户观察，万润新能客户多为新能源锂电池龙头。2019到2021年，万润新能前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为88.87%、84.56%和92.21%，其中公司对宁德时代及比亚迪的销售金额占当期营业收入的比例合计为70.09%、68.12%和80.63%，集中度较高。其中，2019到2021年宁德时代均为万润新能第一大客户，销售比例达63.16%、59.43%和44.35%。

值得一提的是，万润新能源直接材料主要包括碳酸锂、磷酸二氢铵/磷酸氢二铵和磷酸。招股书中，万润新能表示，公司营业成本中直接材料占比在50%以上，占比较高且较为稳定。根据WIND公开数据显示，碳酸锂市场价格由2021年初的5.3万元/吨上涨至2021年末的27.5万元/吨左右，价格大幅上涨418.87%。如果公司主要原材料价格短期内出现大幅波动，将直接影响生产成本，进而对公司生产经营与盈利能力带来影响。

登顶今年最贵新股

在新能源汽车补贴退坡的压力下，兼具安全以及成本优势的磷酸铁锂得到更多动力电池厂商的关注，随着宁德时代"CTP"技术及比亚迪"刀片"磷酸铁锂电池技术突破铁锂电池能量密度和续航里程后，磷酸铁锂正极材料凭借着低成本、高循环、安全性能好的优势，市场竞争力和渗透率持续得以不断提升。

据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据，2019年到2021年磷酸铁锂出货量分别为8.8万吨、12.4万吨、47万吨，分别增长51.72%、40.91%、277%，市场需求呈大幅上升趋势。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据统计，2021年我国动力电池产量累计219.7GWh，同比累计增长163.4%。其中三元电池产量累计93.9GWh，占总产量42.7%，同比累计增长93.6%；磷酸铁锂电池产量累计125.4GWh，占总产量57.1%，同比累计增长262.9%。

承接磷酸铁锂的高增长，万润新能的发行价也水涨船高。万润新能9月15日晚披露发行公告，发行价格确定为299.88元，9月19日启动网上打新，中一签需缴款近15万元。

万润新能是今年以来最贵新股，也是A股第二贵新股。其发行价格高达299.88元，仅次于A股最贵新股禾迈股份557.8元的发行价。公告显示，万润新能发行市盈率为75.25倍，参考行业市盈率为19.21倍。

值得注意的是，万润新能原计划IPO募资12.62亿元，分别用于宏迈高科高性能锂离子电池材料项目、湖北万润新能源锂电池正极材料研发中心以及补充流动资金。按照299.88元的发行价，万润新能最终募资总额高达63.89亿元。

值得注意的是，9月6日启动网上打新的华宝新能发行价为237.50元，一度是今年以来发行价最高的新股。与万润新能相仿，同属新能源赛道的华宝新能是便携式储能行业的龙头企业。

但高价发行下，中签一手华宝新能的认购金额高达11.88万元，这或许也在一定程度上增加了这只新股的弃购比例。公告显示，华宝新能遭遇网上投资者合共弃购约221万股，弃购金额高达5.25亿元。与此同时，还有一家网下投资者弃购358股，弃购金额约合8.5万元。

按照安排，华宝新能将在9月19日登陆创业板，这只新股上市后表现如何，让市场颇为关注。同时，发行价创今年新高的万润新能，最终有多少投资者选择弃购也值得留意。事实上，高价新股上市首日表现并不差。9月9日，发行价为138.88元的信德新材迎来上市首日，早盘最高价飙至180元，最高涨幅高达29.61%，意味着中签股民最高可赚超2万元。

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