在消费升级餐饮标准化驱动下，炼乳作为食品原料需求持续增长。事实上，我国浓缩乳制品行业仍在发展初期，未来市场空间巨大。

8月26日，熊猫乳品（300898）发布2022年半年度报告。受原材料价格上涨因素影响，公司2022年上半年度实现营收3.78亿元，同比减少3.10%，实现净利润2278.44万元，同比减少37.28%。公司奶油、奶酪等其他乳制品的业务仍处于赶超加速阶段，有望培育出新的利润增长点。

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对于乳制品企业来说，原材料在营业成本中占比较高，转型中的熊猫乳品其浓缩乳制品业务仍是公司盈利的主要来源，占比达60%以上。其中奶粉和白砂糖是浓缩乳制品的主要生产原料，原材料价格波动对公司的毛利率和盈利能力影响较大。

加大研发投入 奶酪板块持续发力

据悉，奶酪行业正处于快速扩张阶段，未来仍将维持较高景气度。许多国内乳制品厂家都很重视奶酪市场，各类奶酪产品已经成为乳制品中一个重要品类。

熊猫乳品以炼乳起家，确立了奶酪、稀奶油等特色乳品为核心业务。近年来，公司在植物基食品和营养保健食品等相关多元化业务领域持续做深、做透、做强、做专，主要产品包括"熊猫"牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱、马苏里拉奶酪、奶酪棒、稀奶油等。

作为浓缩乳制品细分领域头部企业，熊猫乳品通过积极灵活、差异化的战略，持续提升市场份额。公司在奶酪领域早有布局，已经推出奶酪棒、吸吸奶酪、奶油奶酪、马苏里拉奶酪等系列产品，并加大在新产品、新包装上研发和投入，培育业务新增长点。

上半年，熊猫乳品研发投入超800万元，同比增加了3.25%。公司坚持对新产品和新技术的研发投入，提升研究水平和技术成果转化能力，公司已获73项专利，并成功解决稀奶油常温下不易打发的技术难题。公司以研发为基础，积极布局趋势产品，先后推出马苏里拉奶酪、儿童奶酪棒系列产品，炼乳方面也根据低糖饮食的趋势，将减蔗糖甜炼乳应用于奶茶领域，替代植脂末。

值得关注的是，经过持续挖掘和布局，熊猫乳品奶酪业务正稳步发力。目前已经投建了奶酪奶油生产线，并创新研制推出多款常温奶酪产品。日前还注资千万于新兴企业"优鲜工坊"，基于拓展衍生奶酪品类的需求，进一步完善奶制品销售链路，打造乳制品品牌全覆盖，提前抢占奶酪休食市场。

目前，熊猫乳品已形成了"以炼乳为主、以奶油、奶酪、植物基为第二增长曲线"的四个品类矩阵。拥有炼乳系列、淡奶系列、奶酪系列、奶酪酸奶、椰浆系列、椰汁饮料等系列产品。此外，公司注资千万于新兴企业优鲜工坊，拓展衍生奶酪品类的需求，提前抢占奶酪休食市场，打造乳制品品牌全覆盖。

深化拓展营销渠道线上线下夯实未来业绩

截至目前，熊猫乳品已经初步构建了覆盖全国30余个省份的销售渠道，以华东、华南地区为主，同时也在推进区域扩张。同时，公司大力推进经销商渠道下沉、深化原有网络布局，不断推出新产品以带动新的经销商。

半年报显示，报告期初公司经销商为207家，报告期内增加135家，减少52家，报告期末经销商为290家，增长较快。未来，公司将加快营销渠道的建设，主要包括拓展炼乳产品直销客户和细化经销商网络布局，还将重点开发电子商务营销手段，全面拓展浓缩乳制品市场。

通过线上线下并进，熊猫乳品利用新媒体渠道促进品牌快速发展。数据显示，公司直销的线上平台为天猫旗舰店、拼多多店铺，主要销售产品为炼乳、奶酪、椰浆等浓缩乳制品，报告期内销售收入为2,036,455.53元。

通过扩大经销商渠道，实际上也为熊猫乳品扩大奶酪市场带来助力，加速打通"B端+C端"业务模式。此外，熊猫乳品紧抓风口打造爆品，在植物蛋白行业快速崛起的大趋势下，熊猫乳品的炼乳及椰浆系列已经走进了诸多餐饮店，椰子赛道的火热，势必让熊猫乳品走得更远。

据悉，熊猫乳品浓缩乳制品下游客户主要为食品加工企业、烘焙店、餐饮店、饮品店和家庭消费等。在直销模式下，公司产品直接销售给最终客户，主要为大型的食品制造企业，如元气森林、香飘飘、蒙牛乳业、达利食品、立高食品、喜之郎、和路雪、古茗、益禾堂、挪瓦咖啡等。

目前，熊猫乳品在浙江苍南、山东济阳、海南定安设有3个生产基地。在建项目包括苍南工业园区40地块厂房、年产6万吨浓缩乳制品改扩建项目、苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目、以及炼乳车间新产线等。目前两个浓缩乳制品项目建设已接近完成，随着项目的建设和竣工，公司自身业绩有望得到进一步提升。

公司表示，将通过为大型食品工业客户提供配方解决方案持续获得新定单。通过打造优秀人才团队、有节奏进行资本运作、加大产品研发力度不断提升产品品质、开拓新零售渠道和加强品牌宣传，牢牢把握好公司核心竞争力，在浓缩乳制品领域的专业研究，以优秀的销售团队和专业的研发力量服务于食品工业企业。

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