财经网资本市场讯 7月26日晚间公告，药明康德发布2022年半年报。公告显示，公司上半年实现营业收入177.56亿元，同比增长68.52%；归母净利润46.36亿元，同比增长73.29%。

药明康德成立于2000年，属于最早一批成立的本土CRO（合同研发组织）企业，由美国哥伦比亚大学有机化学博士李革所创立。

资料显示，李革在回国之前曾在Pharmacopeia工作期间担任科研和管理职位，并主导了多项与美国各大制药公司的合作项目。公司另一位创始人赵宁（李革妻子）则在百时美施贵宝、惠氏等多家跨国药企做科研工作，积累了丰富的行业经验。

(相关资料图)

2001年开始，药明康德成为国内首个开展化学药研发外包的服务公司。凭借先发优势与创始人技术背景及资源，药明康德在成立5年后化学服务规模就做到了全球第一，辉瑞、礼来、诺华等均成为其客户。

2015年以来，国家为了鼓励创新药产业的发展，先后推出MAH（药品上市许可持有人）制度，并加入ICH（人用药品注册技术国际协调会议），创新药研发迎来快速发展期。另一方面，随着2016年"仿制药一致性评价和创新药优先审评"政策推出，仿制药生产企业也加大了对研发的投入。

在此背景下，身为"卖水人"的CRO行业迎来高速发展期。数据显示，2019年-2021年，药明康德营业收入由96.14亿元增长至229.02亿元，扣非净利润由15.59亿元增长至40.64亿元。2021年2月，药明康德股价上涨至188.28元，总市值突破5400亿元。

二级市场上，药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英被称为CRO行业"四大天王"，股价均实现了数倍乃至10倍以上的上涨。

不过，由于近两年国内创新药研发过热、me-too药物研发过多等问题愈演愈烈，国家开始对创新药研发政策做出调整。去年7月，国家食品药品监督管理局药品审评中心发布了一则"关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》"的通知。按照这一新规，后期me-too药物上市的可能性将大幅降低。

因此，投资者纷纷担忧后期创新药公司立项数量将大幅减少，进而会影响到CXO公司可获得订单的数目。在此背景下，CRO板块股价持续承压。

7月17日，康龙化成最新半年报业绩预告显示，2022年上半年，公司预计净利润为5.65亿至6.10亿元，净利润同比增长0.00%至8.00%，大幅低于市场预期，再次引发了二级市场对CRO公司未来业绩的担忧。

截至7月26日，药明康德股价报收于101.56元，最新市值为3003亿元，相比去年高点缩水超过40%。

但从半年报业绩上看，药明康德业绩仍处于高速增长期，这或将对整个CRO板块股价带来一定提振。

值得一提的是，从产业链角度，CXO主要包括CRO（合同研发组织）、CMO（合同生产组织）、CDMO（合同研发生产组织）等。目前来看，国内多数CRO公司通常专注于某单个或几个环节的研究，药明康德则具有明显的全产业链一体化优势，尤其在临床前CRO这一领域竞争力最为突出，这或许也是公司业绩较为稳健一个关键因素。

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